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MEG-顺风上涨趋势何时停?

发布日期:2019-10-29 13:54:39 来源:贵州农业资讯网
    2014年上半年,MEG走势虽然仍然受到罐区库存的拖累以及聚酯产量增速放缓的影响,有一段振荡下行的过程,但在进入5月后由于PTA的强势反弹以及自身库存的大幅下挫,开始步上反弹道路。以价格来看,上半年MEG内盘均价为6972.5元/吨,较去年上半年均价下跌823.1元/吨;进口均价为947.0美元/吨,较去年上半年均价下跌97.9美元/吨。内盘高点出现在6月底的7580元/吨(年初基本也在此价位附近),低点在2月底的6470元/吨;外盘高点在年初的1030美元/吨,低点出现过两次,一次在2月底,另一次在5月中旬,均在880美元/吨附近。内外盘的这种跳跃式行情可谓今年MEG行情的一个特点。内外盘的高低价差幅度均在14.5%上下。
  上半年先降后升
  一季度,PX-PTA行情在全年供应扩大的预期下,笼罩在持续的低迷状态下,重心一路下滑。同时由于去年下半年聚酯赢利状态较差,今年1~2月期间聚酯工厂出现史无前例的大面积停车检修行为,单位时间内的最高停产产能超过700万吨。受此影响,再加上本身日益上升的罐区库存量,MEG重心持续下挫,并在2月底到达上半年低点。3月后期,由于PTA工厂展开大规模的停车检修行为,MEG受益伴随PTA走出十连阳,至3月底,船货重心回归到950美元/吨附近;内盘现货回升至6900元/吨~7000元/吨。
  二季度,罐区库存持续保持在高位振荡,再加上PTA重心再一次大幅下挫,MEG行情再度走弱。5月中旬美元盘面再度触及上半年低点,不过好在5月下旬,由于PX单日的大幅跳涨使得PTA陷入“面粉比面包贵”的尴尬局面。受此影响,三大PTA供应巨头联合减产,同时在6月初与聚酯工厂就新体系的结算方式(与成本挂钩)商定下半年合约等行为影响下,PTA价格开始报复性上扬。MEG市场在此助推之后,再加上亚信峰会等因素影响,MEG罐区库存大幅下降,连续两周累计下降逾10万吨至90万吨,MEG搭上涨价顺风车,内盘一路上冲至上半年高点,美元盘也临近上半年高点。而今年上半年,MEG内盘期货始终保持在逐月升水50元/吨的状态。
  产能增速将提速
  2014年上半年,国内有两套MEG装置投产,其中一套为3月12日投产的中石油彭州乙烯制MEG生产装置武汉中际医院招聘,另一套为3月上旬投产的中石化湖北化肥合成气制MEG生产装置,这同时也是我国第一套合成气制MEG生产装置。
  截至6月底,国内MEG产能在561万吨/年,上半年累计产量为179.5万吨左右(包含煤制及甲醇制及合成气制),较去年增加1.8万吨左右,增幅仅为1%。下半年还有几套煤制及福建炼化一套乙烯制MEG装置将投产,产能增速将明显大于去年。
  然而,上半年国内乙烯制MEG装置开工率明显下滑,但由于富德能源(原禾元)MTO装置产量相对较为稳定,故而整体供应量较去年还是有小幅上升。今年上半年MEG罐区库存量并没有成为拖累行情的直接因素,可能也与国内MEG供应商在产量上的控制有关。
  进口依存度仍偏高
  1~5月,MEG总进口量为365.8万吨,较去年同期上升14.12万吨,平均进口报关均价为989美元/吨,较去年同期下跌114美元/吨。其中,1月进口量暴增94万吨左右,其后每月基本保持65万吨~70万吨。上半年,MEG整体进口依存度仍能达到70%左右。
  而在1~5月的MEG主要进口来源地区中,沙特和中国台湾仍然是两大主力。而且,由于沙特几套大生产装置及中国台湾南亚生产装置均运行较为稳定,今年来自这两武汉哪里有癫痫病专科医院?个区域的进口量均较去年同期有所增加。同时因为去年上半年美国MEG多套装置发生检修,而今年这几套装置均稳定生产,故而来自美国的进口量较去年同期大幅提升近10万吨。此外,今年来自伊朗的进口量明显下降,取成都治癫痫哪家医院好而代之的是阿联酋的进口量出现明显上升。
  库存量居高不下
  今年上半年聚酯产量增速下滑非常明显。由于春节前期的大面积检修,以及6月聚酯工厂针对PTA供应商拟改变合约结价模式展开博弈,多套装置均有减产行为。虽然3月后聚酯现金流情况明显改善致使3~5月期间聚合体开工率一直维持在80%上下,但上半年产量仅为1568.9万吨,产量增速相对比去年同期仅上升2.2%,故而纵使MEG上半年的产量增速较小,但上半年累计供应剩余量有88.7万吨,较去年上半年增加2.4万吨,不难看出库存量仍然较为可观。
  进入2月以后,华东主要罐区库存上升至了110万吨以上,但由于聚酯开工负荷在3~6月期间持续处于相对偏高的位置(尤其是四五月),致使5月下旬以后MEG罐区库存再度滑落至100万吨以内。虽然100万吨的罐区库存并不算是真正的高位,且以目前聚酯市场的消化能力,一个月的时间便可以消化掉这些库存,但倘若下半年没有大规模的装置检修,这部分库存将始终如同达摩克利斯之剑,悬在市场操盘者的头上。
  利润下降显着
  当前乙烯制MEG已经不再是国内市场未来着力发展的重心,其主要原因在于我国乙烯仍存供应缺口,从乙烯制MEG的赢利情况也可以看出,今年上半年传统制备方法的MEG生产利润已经处于亏损状态。因此,未来我国在煤制、甲醇制MEG上的投建力度会进一步加大,从而降低我国MEG的生产成本。
  MEG上半年的赢利状况远不如以往,而在油价居高不下、国内市场资金流动性或将缓和的环境下,亚洲部分MEG装置可能会在今年进行新一轮集中性检修。目前需要警惕的是PX-PTA产业链的变化对MEG成本方面的连带影响。
  预计走势不乐观
  下半年国内仍有几套MEG新增产能将投放入市场,但多以煤制装置为主,而亚洲装置动态方面,南亚装置在8~12月期间陆续有减停产计划,沙特装置也将安排检修,倘若信诚新装置无法在年内如期投产,下半年亚洲MEG市场或许会出现小缺口。
  上半年聚酯新增产能虽然仍能达到逾300万吨,但产量的增速非常缓慢。对比去年全年聚酯6%~7%的产量增速,今年下半年的情况也不容乐观,虽然仍有逾200万吨的新增产能等待被投放,但其中铁定会释放的新产能在百万吨上下。下半年上游的供应量偏多始终只是个心理预期。因此,在此情况下聚酯产量快速放大的可能性微乎及微,因而需求提供的支撑力并非有力。MEG行业仍然需要依靠上游市场变化调节生产计划。
  综上所述,下半年MEG市场走势相对偏多,其整体态势仍然会依附在PTA走势之上,但波动性会大于PTA。因此,在PTA上涨的时候需要警惕MEG的更大涨幅。而同样,在PTA下跌的时候,需要注意MEG会否发黄石癫痫病医院哪里好?生大跌,又因为MEG下半年存在供应下降的预期,预计运行区间将在上半年的价格范围之上。 
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